Análisis de
ratios y correlación de empresas comerciales de la provincia de El Oro, basados
en los estados financieros del año 2013.
Andrea Castro#1 Vanessa Morocho#2 Zully Pinta#3 Michelle Remache#4 Fátima Toledo#5
#1, #2, #3, #4, #5, Profesionales en formación,
Universidad Técnica Particular de Loja
Loja, Ecuador
RESUMEN
Este ensayo
se ha desarrollado con 15 empresas orenses dedicadas a la actividad comercial,
con balances del 2013, para dar un análisis financiero a partir de las razones
financieras de liquidez, apalancamiento, actividad y rentabilidad las mismas
que serán comparadas con la media de la industria. Además con el método lineal
del coeficiente de determinación se han evaluado si existe o no correlaciones de liquidez-apalancamiento,
apalancamiento-rentabilidad y liquidez-actividad de esta manera se han evaluado
las empresas para saber si su funcionamiento ha sido eficiente o por el
contrario si han tenido un mal manejo de sus recursos.
ABSTRACT
This assay has been developed with 15 El Oro companies
engaged in commercial activity, with balances of 2013, to give a financial from
financial ratios of liquidity analysis, leverage, activity and cost the same to
be compared with the industry average. In addition to the linear method of
determination coefficient have been evaluated whether there correlations
liquidity - leverage, leverage - profitability and liquidity - activity in this
way were evaluated companies to see if its operation has been efficient or else
if They have had bad management of resources.
KEYWORDS
Análisis
Financiero, Liquidez, rentabilidad, actividad.
1. INTRODUCCIÓN
Según
Anaya, H. (2004) el análisis financiero es un proceso que comprende la
interpretación, comparación, estudio de los estados financieros y los datos
operacionales de un negocio. Esto implica el cálculo e interpretación de
porcentajes, tasas, tendencias e indicadores, los cuales sirven para evaluar el
desempeño financiero y operacional, lo que ayuda de manera decisiva a los
administradores a tomar sus respectivas decisiones basándose en una
relación razonable, lo cual permite
calificar las políticas financieras administrativas de buenas, regulares y malas.
El
análisis financiero provee a los administradores de herramientas para
determinar las fortalezas o debilidades de las finanzas y las operaciones, este
no es un frío cálculo de indicadores o una interpretación de cifras
aisladas, sino por el contrario debe
estar enmarcada dentro del conjunto de hechos y situaciones en el ambiente en
que se ubica la empresa.
El
propósito central de este proyecto es realizar un “Análisis de ratios y
correlaciones de 15 empresas de la provincia de El Oro, basándonos en estados
financieros del año 2013”. Dichas empresas realizan actividades de venta al por
mayor y menor de productos. Cabe recalcar que aunque esta provincia se
caracteriza por su alto porcentaje en el sector productivo, especialmente
en el cultivo de banano y cacao, existe
otro porcentaje que aunque no es tan significativo aporta a la economía de ésta
y es el comercio que por la ubicación privilegiada que posee en nuestro
territorio ecuatoriano es atractivo para muchos comerciantes mayoristas y
minoristas.
Este
estudio busca contribuir con un punto de
vista teórico, a partir del análisis de
los estados financieros de las empresas comerciales mediante ratios, los cuales
nos resultaran útiles para evaluar el estado en el que se encuentran estas
empresas comparando con la media del sector al que pertenecen. También
procederemos a correlacionar las razones financieras de liquidez,
apalancamiento, rentabilidad y actividad, para ello se elaborará figuras
tendenciales y en barras, las cuales nos ayudarán a analizar los rendimientos.
2. REVISIÓN
DE LITERATURA
La
evaluación de los ratios es de especial interés no sólo para los
administradores de la empresa, sino también para los accionistas y los
potenciales inversionistas, así como para las entidades financieras, que basándose
en ellos, decidirán acerca de su política crediticia (Bustamante, 2014) .
Es
sumamente importante conocer el grado de endeudamiento de la empresa, ya que
una dependencia excesiva de la deuda puede repercutir muy negativamente, no
sólo en los resultados, sino en la propia titularidad de la misma. El objetivo
del apalancamiento financiero es lograr que la empresa obtenga recursos de sus
acreedores mediante una tasa de interés más baja que la rentabilidad de la
actividad (Santandreu, 2000) .
Según (Van Horne, 2010) el ciclo de
operación transcurre desde el compromiso de efectivo para compras hasta el
cobro de las cuentas por cobrar que resultan de la venta de bienes y servicios.
El ciclo de efectivo empieza a partir del desembolso real de efectivo de
compras hasta el cobro de las cuentas por cobrar que resultan de la venta de
bienes y servicios; también se llama ciclo de conversión en efectivo.
Según (Gitman, 2006) Es recomendable
que le periodo promedio de pago sea mayor que al de cobro, ósea que la
empresa debe de cobrar más rápido y pagas más lento.
3. METODOLOGÍA
Este
proyecto va encaminado a una investigación exploratoria, que consiste
fundamentalmente en caracterizar un fenómeno o situación concreta, indicando
sus rasgos más peculiares o diferenciadores. Su meta no se limita a la
interpretación de datos, sino a la identificación de las relaciones que existen
entre dos o más variables. Morales, F. (2012).
El tipo de
fuente de información que será objeto de estudio es secundario pues contiene
datos organizados y elaborados, los mismos que son producto de análisis,
extracción o reorganización que se refieren a documentos primarios originales.
(Universidad de Alcalá, 2006).
La
investigación de datos se expresará mediante términos cualitativos, pues son
los que contribuyen a identificar factores importantes que deben ser medidos, y
con términos cuantitativos pues la exposición de datos proviene de un cálculo o
medición de diferentes unidades o categoría identificables. Morales, F. (2012).
Los métodos
que se utilizaran para el análisis de las razones serán:
·
Financiera: que
representa una perspectiva amplia del negocio.
·
De
liquidez: análisis de capacidad de pago que tiene a corto plazo, y la habilidad
de convertir en efectivo en algunos pasivos y activos circulantes.
·
Apalancamiento: análisis
de las cantidades de dinero aportados, de terceros para generar utilidades, a
la vez indican una obligación y riesgo para la empresa.
·
Rentabilidad
activos: análisis de las ganancias de la empresa con respecto al nivel de
ventas, activos, inversión entre otras.
·
Cobertura: muestra
la capacidad que tiene la empresa para hacer frente al os gastos fijos.
4. DISCUSIÓN
DE RESULTADOS.
4.1.
RAZONES DE LIQUIDEZ
En la
figura N°1 observamos que la mediana entre la razón circulante y la razón
rápida se encuentra en 0,87, aunque la mayoría de estas empresas están por
encima de este valor no es un buen indicador, debido a que un valor aceptable para las empresas es un valor igual o mayor a
1; sin embargo hay empresas que están en buenas condiciones y pueden hacer
frente a todas las obligaciones financieras a corto plazo que mantienen con
terceros, pero también existen empresas las cuales están en situaciones
difíciles, ya que tienen una razón circulante menor a 1, esto significa que las
referidas deudas sobrepasan las disponibilidades de pago, y por lo tanto la
compañía tiene problemas de liquidez, pues la que posee es insuficiente para
afrontar sus compromisos.
Es
importante destacar que aquellas empresas que tienen índices muy por encima de
la mediana no se encuentren en una posición ventajosa con respecto a las demás,
ya que pudieran destinar sus fondos para realizar inversiones que generen mayor
rentabilidad y beneficios para estas empresas.
4.2.
RAZONES APALANCAMIENTO
Las razones de
apalancamiento son una de las razones más importantes para las empresas, esto
debido a que representan el grado de endeudamiento con el que cuentan cada una
de ellas, es así que en relación a la mediana de la industria que es de 0,84,
podemos identificar que la mayoría de las empresas cuentan con un
financiamiento de activos adecuados, es decir que no superan el valor de la
media, por ejemplo la empresa número 9
es la que cuenta con un menor financiamiento es decir que solo el 4% de sus
bienes son financiados con deuda de terceros y el 96% restante proviene del
financiamiento de los accionistas por lo que todavía podría considerar
endeudarse más, siempre y cuando el coste de ese endeudamiento (principalmente
el pago de intereses) sea menor que la rentabilidad interna de los capitales
invertidos. Y en relación a la empresa número 15 que es la Importadora de Productos
de Acero esta tendrá que tratar de reducir su grado de apalancamiento porque tener
una dependencia excesiva de la deuda puede repercutir muy negativamente, no
sólo en los resultados, sino en la propia autonomía de la empresa aunque puede
producir efectos de rentabilidad positivos.
4.3.
RAZONES DE ACTIVIDAD
Según (Van Horne, 2010) al analizar los
ratios de actividad (rotación de cuentas por cobrar) hay que tener presente
el ciclo operativo al centrarnos en el
RID (Intervalo de Conservación) y el CCD (Intervalo de cobro) que ofrecen una
medida de resumen de la actividad. Por ejemplo un ciclo operativo relativamente
corto por lo general indica una administración efectiva de las cuentas por
cobrar y ciclo operativo largo puede reflejar cuentas por cobrar e inventarios
excesivos y reflejar negativamente la liquidez de las empresas.
La media de
cuentas por cobrar de la industria es 6,41, por lo cual la empresa número 12, mantiene
cuentas por cobrar que se convierten rápidamente
en efectivo, seguida de la empresa
4 y la 15, esto puede darse por la
estricta política de cobro y la recuperación de varias cuentas de los libros.
Como la rotación
de cuentas por cobrar de la industria es de 6,41, el periodo de cobro para la
industria es de 365/6,41=56 días. La disparidad entre el desempeño en el cobro
de cuentas en la industria es con la empresa 1 y 2.
Las rotaciones muy altas pueden indicar una
política crediticia deficiente por parte de la empresa, sin embargo, se
considera que las rotaciones bajas implican una lenta recuperación del dinero
pendiente de cobro, lo cual puede afectar la capacidad de pago de la empresa. (Guzmán, 2005) .
Según (Van Horne, 2010) en este ratio se
muestra las veces en que la empresa convierte sus compras de mercadería en
cuentas por pagar.
El periodo
promedio para pagar es un punto clave al evaluar la probabilidad de que un solicitante de crédito pague a
tiempo, generalmente el plazo es de 30 a 60 días, si las facturas han sido
pagadas 90 días o después de la fecha de facturación, es posible que el
administrador atraviese por problemas de flujo de caja; en este caso notamos
que las empresa 11 es la que tiene más incidencia en cuentas por pagar, posteriormente las empresas 13, 4, 5 y 2.
Según (Gitman, 2006) es recomendable
que le periodo promedio de pago sea mayor que al de cobro, ósea que la
empresa debe de cobrar más rápido y pagar más lento, si se dan
malas decisiones financieras llegaremos a un ciclo de efectivo corto, al no
pagar nunca las cuentas a tiempo y crecerán estas cuentas por pagar en días y
al restarse del ciclo operativo puede ser una consecuencia negativa de efectivo
a corto plazo.
Cuanto más
alta sea la rotación de inventario, más eficiente será su manejo, y más
“fresco” y líquido será ese inventario. Sin embargo, algunas veces una rotación
alta del inventario indica una existencia precaria. Por lo tanto, en realidad
puede ser un síntoma de que hay un nivel de inventario muy bajo y con
frecuencia se incurre en faltantes. Por otro lado una rotación de inventario
relativamente baja muchas veces es señal de un movimiento lento o de artículos
obsoletos en el inventario (Van Horne, 2010)
Comparando
los datos que nos muestra la figura N° 5 con
la media del sector, la cual es de 5,85 veces y de 38,85 días; evidenciamos que
existen empresas que se encuentran muy por encima de esta media como la empresa
número 2 que posee una rotación de inventarios de 290,87 veces junto con el
tiempo de 1 día en el que tarda en vender su inventario, o la empresa número 11
en la cual sus datos se encuentran por debajo de la media del sector, con una
rotación de 1,16 veces y 365 días como el tiempo que permanece el inventario en
la empresa antes de venderse, se debe recalcar que no es rentable mantener un
producto en bodega durante un mes o más, ya que, cualquier recurso inmovilizado
que tenga la empresa es un costo adicional para la misma. Y tener inventarios
que no rotan, que casi no se venden, es un factor negativo para las finanzas de
la empresa (Gerencie.com, 2010) . Finalmente
observamos que las empresas 1; 5 y 15 son aquellas que cuentan con niveles
adecuados de rotación de inventarios en veces y en días.
En el año 2013 la mediana de rotación de activos fijos es de 11,48, esto
significa que por cada dólar de inversión de activos fijos cuanto se genera en
ventas (Ross, 2013) , en esta figura
observamos que siete de estas empresas tienen valores superiores a la mediana,
lo que significa que han logrado tener
muy buenos resultados en este periodo. Aquellas empresas que se sitúan por
debajo de la mediana se encuentran en una situación riesgosa, ya que no están
realizando una eficiente operación de sus activos fijos para generar ventas.
El promedio de la industria en rotación de activos totales es igual a 2,58,
es así que algunas empresas superan y
otras no el valor de la mediana, esto quiere decir que las empresas que cuentan
con un buen indicador han sido eficientes en la utilización de sus activos
totales al recuperarlo en venta, y las empresas que tiene un valor inferior a
la mediana es posible que tengan problemas debido a una excesiva inversión en cuentas por
cobrar e inventarios.
4.4.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Según (Thomanson, s.f.) el rendimiento de
una empresa puede ser afectado por los descuentos especiales de los ingresos
brutos, el método de valuación de inventario, los altos costos y los
dividendos. En la empresa numero 6 (Importadora Queazar), se puede evidenciar
que ha existido una ineficiencia causada por los factores antes mencionados,
los mismos que afectado la rentabilidad de esta empresa y por lo tanto es una
de las más bajas respecto a la mediana de la industria, mientras que para Juan
Fernando Loayza Ltda. su rentabilidad sobre los activos supera a toda las
empresas por que la valoración de sus inventarios se han regido en lo primero
en entrar es los primero en salir, han existido menores gastos o pudo existir
compra de acciones.
Para (Kokemuller, s.f.) Mantener firmes
márgenes de utilidad es importante para negocio pequeños ya que necesitan
generar ingresos adecuados sobre ventas, la empresa 8 es la más alta
considerando el margen de utilidad esto hace que este negocio se más estable y
rentable.
La empresa 9 está utilizando bien sus activos para generar ganancias, en
vez de la utilización de la deuda capital, para los mismos efectos
operacionales es decir que obtendrá ganancias por cada dólar invertido en sus
activos de esta manera tendrá una mejor rentabilidad.
Correlaciones
En la figura N° 8 se puede
evidenciar que existe una correlación positiva débil entre ambos ratios
financieros, ya que, R2 se encuentra más cerca del cero que del 1, por lo tanto
esta correlación indica que mientras sea mayor la liquidez no precisamente aumentara el apalancamiento financiero o la
solvencia a largo plazo. Por lo tanto un nivel alto de liquidez no garantiza
que la empresa sea capaz de hacer frente a sus responsabilidades a largo plazo,
ya que, el efectivo puede desaparecer rápidamente, entonces la empresa no debe enfocarse en contar solo con liquidez, sino
también con activos fijos que aseguren el valor y solvencia a largo plazo de la
misma.
El porcentaje de
ajuste de las variables, que se ha conseguido con el modelo lineal, a través
del coeficiente de determinación R², se trata de una correlación positiva muy
baja, pues se aleja de 1, es decir, que si existiera una disminución de
apalancamiento financiero, también provocaría una disminución en la
rentabilidad aunque en un porcentaje menor.
El
apalancamiento financiero se ha representado por la razón deuda-capital, a
través de esta se explica, que una mayor disposición de deuda, generaría un
incremento en la utilidad neta de la empresa aunque no en porcentaje
significativo.
Además para conseguir una mejora en la rentabilidad sobre los activos y sobre los recursos propios de la empresa, la clave está en gestionar con acierto la cantidad de deuda asumida, es esencial una adecuada gestión de los directivos en aspectos sobre el coste real de la deuda que van a adquirir, el tipo de interés (fijo o flotante), y tener una actitud fuerte ante el riesgo.
De los datos obtenidos podemos observar que existe una
correlación positiva baja de 0,39 entre ambos ratios, es decir una gran rotación
de sus activos totales no necesariamente significa que la liquidez del efectivo
de la empresa sea alta, esto mencionando que aunque los activos totales
constituyen su principal fuente para obtener sus ingresos, ya que con ellos la
empresa puede comenzar sus operaciones y
con ello contaran con la maquinarias y equipos necesarios para funcionamiento
eficiente y es por esto que al tener los activos muy poca liquidez no
generan efectivo a la empresa y no llegan a tener una alta correlación.
5. CONCLUSIONES
§ La mayoría de las empresas comerciales de la provincia de El Oro tienen un buen indicador de liquidez, tienen un valor mayor a 1, esto indica que si pueden hacer frente a sus obligaciones, es muy beneficioso puesto que los acreedores estarían confiados y seguros al ofrecerles créditos. Sin embargo, no es necesario pretender una excesiva liquidez, pues de esa forma se inmovilizaría recursos que podrían rentabilizarse en otras áreas del negocio
§
Las cuentas por cobrar se convierten en efectivo
solo en la medida que puedan cobrarse entiempo
razonable.
§
Habitualmente las compras anuales a crédito
no se pueden extraer del balance general ni del estado de
ganancias y pérdidas, por ello debe estimarse el porcentaje del costo de
ventas que comprenderá las compras anuales al crédito.
§
6. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS (NORMAS APA)
Bibliografía
Bucătaru, D. (2009). Finanţele
întreprinderii. Tribuna Economică
Publishing House, Bucharest.
Gerencie.com. (12 de 06 de 2010). Rotación
de inventarios. Obtenido de Rotación de inventarios:
http://www.gerencie.com/rotacion-de-inventarios.html
Gitman. (2006). Principios de
Administración Financiera.
Guzmán, C. A. (2005). Ratios financieros para el Análisis de Estados Financieros.
Ross, W. (2013). Fundamentos de
finanzas corporativas (9º Edición ed.).
Santandreu, E. (2000). EL ANÁLISIS DE LA EMPRESA A TRAVES DE LOS RATIOS.
CENTRE METAL·LÚRGIC.
Van Horne, J. (2010). Fundamentos
de Administración Financiera (13ª Edición ed.).
